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　　2026年1—2月ღღ，我国电力建设形势良好ღღ。（1）发电方面ღღ：1—2月火电新增装机1996万千瓦（同比+203%）欢迎来到公海来到赌船ღღ，水电新增122万千瓦（同比-36%）ღღ，风电新增1104万千瓦（同比+15%）ღღ，太阳能新增3248万千瓦（同比-18%）ღღ。火电建设呈高速增长态势ღღ，风电相对平稳ღღ，水电和太阳能则有显著下滑ღღ。（2）电网方面ღღ：1—2月国家电网固定资产投资达到757亿元ღღ，同比大幅增长81%ღღ，其中技改和配网项目增速明显ღღ，截至3月6日ღღ，国家电网生产技改和配网基建项目完成投资337.3亿元ღღ，同比增长超150%ღღ。（3）储能方面ღღ：1-2月国内储能用锂离子电池产量增长84%ღღ，国内新型储能新增装机总规模为24.18GWhღღ，同比+472.06%ღღ。基于行业基本面及各公司基本情况欢迎来到公海来到赌船ღღ，我们对部分公司2026Q1业绩做出预测ღღ，详见正文ღღ。

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　　垃圾焚烧运营平稳川村千里ღღ，供气+炉渣涨价+收并购协同+出海等推动公司增速提升ღღ。市政水务及固废整体运营稳定川村千里ღღ，固废板块整体受益于供气拓展ღღ、炉渣涨价（得益于金属价格上涨及金属提炼技术提升）ღღ、收并购协同ღღ、出海业务逐步兑现等ღღ，部分水务公司受益战略扩张及污水处理价格调整ღღ，板块利润指标整体或呈现稳中有增趋势ღღ。基于行业基本面及各公司基本情况ღღ，我们对部分公司2026Q1业绩做出预测ღღ，详见正文ღღ。

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　　国内保供产能退出ღღ，海外印尼煤减产叠加美伊冲突共同推动Q1煤价回升ღღ，但均价同环比呈现持平震荡ღღ。动力煤价格同环比微降ღღ，煤价对板块利润贡献或较小ღღ。产量整体平稳的背景下ღღ，成本或成Q1利润最大支撑ღღ，降本增效仍为主旋律ღღ。基于行业基本面及各公司基本情况ღღ，我们对部分公司2026Q1业绩做出预测ღღ，详见正文ღღ。

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　　风险提示ღღ：电网投资低于预期ღღ，应收账款持续增加风险ღღ，政策推进力度不及预期风险川村千里ღღ，煤炭供给端政策落地不及预期ღღ，进口煤数量降幅不及预期绿色发电ღღ。公海赌赌船jc710ღღ，欢迎来到公海ღღ。欢迎来到赌船!ღღ，